电子烟“难兄难弟”，悦刻、思摩尔携股狂跌

近日，电子烟代工龙头思摩尔国际发布2022年度盈利警告，期内经调整净利23.85亿元-28.97亿元，同比下降46.8%至56.2%，持续多年的增长戛然而止。

昔日，思摩尔国际顶着“电子烟第一股”的光环于2020年7月登陆港交所，开盘价高达28港元，是其发行价的两倍多，总市值一度超过1700亿港元。

数据显示，国内市场是思摩尔国际增长的最大引擎，2016-2021年思摩尔国际在中国大陆营收复合增速高达115.1%，增势迅猛。

不过从2022年开始，这个增长故事却变了画风。思摩尔股价开始一路走低，股价在2022年年内一度探底，跌去七成，正面临“至暗时刻”。

截止2月2日收盘，思摩尔国际收报11.86港元/股，下跌2.47%，较2022年首个交易日收盘价36.82港元/股，下跌约68%。

电子烟，戴上政策”紧箍咒“后，回顾整个电子烟政策，其影响主要体现在两个方面：

一是禁止口味烟

二是国家将对境内电子烟进行总量和供需管理

过去几年国内电子烟高速发展，口味烟功不可没。外观时尚、口味繁多的电子烟，也吸引着越来越多的年轻人购买，并成为电子烟行业的“主力军”。

禁止口味烟，直接打击了电子烟的终端需求市场。事实上，类似的故事也在国外发生过。2020年1月份，美国实施口味烟禁令，2月份电子烟销量下降超过30%；2020年销售额同比下降1.6%，到了2021年美国电子烟市场规模增速才由负转正。

对比国内市场，2022年前三季度皆为政策过渡期，第四季度才进入新国标产品销售时代，由于烟草风味接受度仍较低以及水果味仍有渠道库存影响，整体国内市场销售下降较为明显。

雾化派判断随着国内口味烟禁令的实施，电子烟市场规模的下降仍将在未来几个季度持续。

原文始发于微信公众号（雾化派）：电子烟“难兄难弟”，悦刻、思摩尔携股狂跌

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