揭秘斯科尔

一、赢合科技一季报概述

赢合科技在今年的4月25日公布一季报，营收17.38亿元，同比增长11.90%，净利润1.03亿元，同比增长59.69%，扣非净利润7960.3万元，同比增长19.47%，归母净利润1.03亿元，同比增长59.69%，少数股东损益5089.53万，原因为“部分子公司盈利增加”，此部分基本上就是斯科尔公司所贡献。根据 2022 年年报，其中对公司业绩产生重大影响的非全资子公司只列示了斯科尔。因此，报表中的少数股东损益项目可基本反映斯科尔的盈利变动。赢合 2023 年一季度的少数股东权益为 5000万，可倒推斯科尔一季度净利润为 1个亿，斯科尔一季度净利已经超过了其2022全年8700万的净利。

赢合科技收购斯科尔51%的股权只花了4800万。——深圳市斯科尔科技有限公司的股东全部权益在评估基准日的评估值为4618.83万元。根据深圳斯科尔股东全部权益评估价值，赢合科技认购深圳斯科尔新增注册资本520.4082万元人民币，认购金额为4827万元。根据《增资协议》，深圳斯科尔原股东董申恩等承诺斯科尔2019年度、2020年度、2021年度经审计的净利润分别不低于6000万元、10000万元、20000万元。

二、斯科尔介绍

第一，斯科尔是老牌电子烟企业。斯科尔成立于2013年，于2022年9月21日收到烟草专卖生产企业许可证。从其公司官网得知，2022年度拥有员工1500人，20000多平米的独立厂房，目前员工已达到5000人，月出货量达2000万支，销售到50多个国家和地区。

第二，斯科尔是赢合科技的控股子公司。2018年11月，赢合科技以增资4,827万元的方式取得深圳市斯科尔科技股份有限公司51%股权。

第三，斯科尔近年发力在海外一次性市场（尤其是英国市场），品牌为SKE Crystal。

第四、斯科尔旗下品牌SKE Crystal在英国2023年1月到4月的一次性品牌销售额排名从第七名上升到第四名，仅次于爱奇迹的ELFBAR/LOSTMARY、Elux和英美烟草的Vuse Go。

电子烟市场的消息可以侧面印证斯科尔业绩的爆发，今年1-4月海关的电子烟出口数据显示，电子烟产品的出口额环比、同比都大幅度增长，一季度整体行业同比增长49%。电子烟产品发往海外市场时，不论是经由香港还是直接出关都悉数纳入了出口数据。斯科尔从一季度进入二季度的爆发期，二季度是一季度的2倍以上。今年一季度的英国市场实际上充满了未知因素。最为大众所知的便是由《每日邮报》首先曝出“注油量超标”风波；而后英美烟草“助攻”，将“非烟草公司一次性几乎全部注油量超标”的检测结果发给了监管部门和合作方式，使得绝大多数品牌都卷入其中。

斯科尔也被波及，据英国零售媒体报道，4月12日时，英国批发商Booker向零售商发布了针对SKE Crystal 的召回通知，涉及十种口味的20mg产品，斯科尔似乎陷入下架风险。

但这一事件很快被证实并未对斯科尔造成太大影响，英国零售媒体援引业内人士消息表示，SKE Crystal 预计将很快恢复，同时ELFBAR/LOSTMARY也将恢复供应。赢合科技4月20日在投资者关系平台答复了投资者问题时表示：“您好，子公司斯科尔的电子烟业务在英国发展情况良好。谢谢您的关注！”

斯科尔的快速反应与其加大了对于英国市场的投入有关。据赢合科技3月28日发布的《关于控股子公司对外投资设立英国子公司的公告》斯科尔将于英国曼彻斯特市设立全资子公司，经营范围为电子烟的销售、咨询及售后支持。

合理推测：

1、在2月6日《每日邮报》曝出英国在售一次性电子烟存在注油量超标问题之后不久，斯科尔可能就已经计划采取相关措施，使得后续即便召回也能快速恢复供应。

2、相对于竞品，斯科尔的反应更为迅速，大大降低了召回、下架造成的影响，使其在英国这一逐渐进入存量阶段的市场实现了逆袭。

3、斯科尔产品在英国市场的强劲表现源于使用网芯技术，在一次性2ml产品上的运用，消费者甚为喜欢。

后续斯科尔在英国市场的表现是否依然保持快速增长，我们将持续关注。

原文始发于微信公众号（雾影智库）：揭秘斯科尔