估值380亿美元！财富500强企业奥驰亚拟巨资收购电子烟独角兽Juul

奥驰亚对Juul此轮收购谈判的估值是380亿美金，远高于市场人士的预测；
如收购Juul成功，Juul在烟草公司的掌控下或受更多监管；
如收购Juul成功，也可能对Juul的其他竞争对手例如Vuse, NJoy, 铂德, Blu等带来一定压力；
如收购Juul成功，奥驰亚将向关注电子烟的资本市场释放积极信号。

华尔街日报消息编译：知情人士表示，奥驰亚集团即将以约380亿美元的估值收购电子烟初创公司Juul Labs 35％的股权。这项投资将使Juul成为最有价值的私营公司之一。据知情人士称，这笔128亿美元的现金投资可能会在本周公布。这将是几个月前Juul估值（160亿美金）的两倍多，这表明Juul公司的发展速度奇快，而奥驰亚希望在其萎缩的卷烟业务之外寻求增长。

图 WSJ原文报道

Juul拥有约1,500名员工，年收入达到20亿美元。据知情人士透露，它的上一轮融资表现优于其内部预测。该人士补充说，该公司的利润率高达75％，远远高于传统烟草。成立三年的Juul将以380亿美元的估值超过几家有名的硅谷创业公司，其中包括家庭共享服务Airbnb、马斯克的太空企业SpaceX，并是 Pinterest估值的三倍。Juul的估值将与达美航空公司（DAL）等上市公司的市值相当。

图美国企业估值比较，数据来源Dow Jones VentureSource

这项投资将使万宝路制造商能够更好地进入迅速增长的尼古丁蒸汽烟市场，并帮助奥驰亚扩大在美国以外的业务范围。目前，菲利普莫里斯国际公司在美国以外地区销售万宝路和其他奥驰亚品牌产品。Juul产品在加拿大、英国、以色列和俄罗斯销售，该公司在欧洲和亚洲也有扩张计划。为应对FDA的监管要求，Juul已从实体售卖店下架水果口味烟弹，仅销售薄荷和烟草味产品，而与奥驰亚达成的协议将使Juul获得烟草专营的销售渠道及营销能力，并重新上架所有口味的电子烟，以吸引数百万传统吸烟者。

图 JUUL产品，引用自WSJ

奥驰亚的股价在过去一年中下跌了近30％，该公司正面临传统吸烟者减少以及美国对薄荷卷烟禁令的挑战。而今年1月，美国FDA表示，目前的科学证据不足以支持菲利普莫里斯提出的将iQOS做为减害烟草制品在美国销售的诉求，短时间内iQOS在美国获准销售的前景尚不明朗。知情人士表示，在与Altria 交易之前几个月，Juul 在寻求新一轮融资中提出来的估值是250亿美元。目前收购估值的大幅提升，或表明Altria 在iQOS进展不顺利的情况下，把希望寄托在收购Juul 上，且没有更多更好的选择。

图今年以来，奥驰亚及烟草行业股价重挫（来源华尔街见闻）

一些Juul员工对他们公司与奥驰亚的谈判感到不安，认为这是对Juul帮助吸烟者转向危害较小的产品使命的背叛。此次收购协议如达成，Juul将以出售大量股份的方式实现公司商业及财务上的成功，但这个引领潮流的创新蒸汽烟公司在未来的发展或受到传统烟草巨头的层层桎梏，影响其新产品的研发及快速迭代的创新流程，且在烟草公司的体系下，其受到的监管会更多，从长远看，烟草公司掌控下的Juul或走向平庸。

奥驰亚对Juul的收购行为，将向市场释放制造蒸汽电子烟是收益可观的投资举措的信号，加速资本市场布局电子烟，并鼓动更多企业家加入电子烟生产制造大军中来。

新闻来源WSJ，艾邦整理编辑

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